Success Rates
Les bases de données de WattaBase relatives aux décisions administratives des projets d’énergies renouvelables permettent d’établir des statistiques fiables quant aux taux de succès des projets. En collectant à la fois les refus et les autorisations, les bases de données sont en mesure de fournir des taux de succès par technologie, par département, par dimensions, etc.
Ces données quantitatives sont un atout majeur dans le cadre des transactions afin de rationaliser l’évaluation et l’attribution des taux de succès des projets selon leurs maturités et caractéristiques géographiques, dimensionnelles et environnementales. En effet, lors des processus de due diligence, les taux de succès des projets sont bien souvent fixés de manière très approximative.
Ainsi, les services de market intelligence de WattaBase contribuent, dans le cadre des transactions, à la juste valorisation des projets éoliens et photovoltaïques. Ils offrent aux investisseurs la fiabilisation et la rationalisation des niveaux de risques attribués aux projets, maximisant ainsi les espérances de succès pour leurs opérations d’investissement.
Transactions
Les énergies renouvelables sont devenues un enjeu majeur pour la France, et plus largement dans l’Union Européenne. Face au défi de la lutte contre le changement climatique, les Etats membres de l’UE se sont fixés des objectifs de développement des énergies renouvelables afin de réduire les émissions de CO2 mais aussi la dépendance aux énergies fossiles importées depuis des pays non-membres.
La France dispose d’un potentiel important en termes de production d’énergie renouvelable, grâce à sa situation géographique et à son exposition à de forts vents et à un ensoleillement important. Les objectifs de développement des énergies renouvelables sont régulièrement révisés à la hausse, afin de répondre également à sa propre sécurité d’approvisionnement en électricité et en gaz pour les années à venir.
Le développement des énergies renouvelables, au sein des Etats membres de l’UE, est réalisé par des sociétés publiques comme privées. En effet, l’Union Européenne a libéralisé le secteur de la production d’électricité, permettant à toute société le désirant la possibilité de développer ses projets et produire son électricité ou gaz renouvelable. Cela a donné lieu, dans la plupart des pays de l’UE, au développement d’écosystèmes d’entreprises spécialisées et présentes sur toute ou partie de la chaîne de valeur.
Les transactions dans les énergies renouvelables en France ont ainsi connu une croissance significative ces dernières années, marquée par une domination des acteurs français préexistants (EDF Renouvelables, ENGIE Green, Total Renouvelables) mais aussi par l’arrivée sur le marché français d’acteurs étrangers (RWE, EnBW, Boralex, Orsted, QEnergy, AXPO, etc)
L’émergence et le développement de nombreuses entreprises développeuses et productrices de projets d’énergies renouvelables ont été accompagné par un phénomène continu de consolidation, où les plus gros acteurs (souvent préexistants) ont acheté les plus petits afin de développer ou diversifier leurs activités et portefeuilles d’actifs. Si les transactions les plus médiatisées sont les achats directs de sociétés et de portefeuilles de projets construits ou en développement, il convient de mentionner également les transactions suivantes :
due diligence technique et financière, revue des projets, etc
Les transactions sur des portefeuilles d’actifs (incluant ou non la société de développement), sont des processus nécessitant une rapidité d’exécution pour la réalisation d’analyses et évaluations approfondies. Ces dernières contribuent à la réalisation et la remise d’offres au vendeur. On distingue généralement deux niveaux d’offres, qui se succèdent dans le processus de transaction qui met les acheteurs en concurrence :
La « Non-Binding Offer », ou Offre non engageante en français, est une offre indicative utilisée dans un processus de vente, pour établir les conditions d’un accord entre le vendeur et l’acheteur. Elle permet aux acheteurs de manifester leur intérêt auprès du vendeur et de retenir son attention le cas échéant. Pour le vendeur, la réception des offres non engageantes lui permet d’évaluer les intérêts et le niveau de sérieux des acheteurs, afin de sélectionner les offres les plus compétitives. La remise de la NBO au vendeur, bien que non engageante pour le potentiel acheteur, permet de faire avancer les négociations et plus globalement le processus de vente.
La formulation d’une offre non engageante repose cependant sur un premier travail d’évaluation technico-économique des actifs faisant l’objet de la transaction. Les acheteurs font généralement appel à des cabinets de conseil techniques et financiers afin d’aboutir à une première estimation de la valeur des actifs sur laquelle fonder leur offre.
La « Binding Offer », ou Offre engageante en français, est quant à elle contraignante pour le vendeur dans le processus de vente en cas d’acceptation par le vendeur. C’est par cette dernière que l’acheteur formalise son offre définitive, et que le vendeur sélectionne l’acheteur avec lequel il contractualisera la transaction.
Au cours de cette seconde étape, un travail plus approfondi est mené pour l’évaluation technico-économique de la valeur des actifs. Les offres étant engageantes, un haut degré de précision est nécessaire pour la juste valorisation des actifs sujets à la vente : une surévaluation mènerait à une offre trop élevée et une perte de valeur pour l’investisseur, tandis qu’une sous-évaluation lui assurerait de voir son offre rejetée par manque de compétitivité.
Offres d’achat
Le processus de transaction pour les projets d’énergies renouvelables (notamment éoliens et photovoltaïques) implique donc une due diligence (évaluation des risques) technique et financière exhaustive, ainsi qu’une revue approfondie des projets. Cela permet de s’assurer que les projets sont viables, rentables et conformes aux exigences réglementaires.
La due diligence technique implique une évaluation complète de tous les aspects techniques des projets, tels que la conception et les performances des équipements, la disponibilité de la ressource énergétique (études de productibles), l'état des infrastructures existantes et les éventuels obstacles à la réalisation des projets en cours de développement. La due diligence technique permet d'identifier les risques pour les projets et de déterminer les coûts et les délais de réalisation.
La due diligence technique implique une évaluation complète de tous les aspects techniques des projets, tels que la conception et les performances des équipements, la disponibilité de la ressource énergétique (études de productibles), l'état des infrastructures existantes et les éventuels obstacles à la réalisation des projets en cours de développement. La due diligence technique permet d'identifier les risques pour les projets et de déterminer les coûts et les délais de réalisation.
La due diligence financière quant à elle, consiste en une analyse détaillée de la viabilité économique des projets. Cela implique notamment une évaluation des CAPEX (coûts d’investissement, financement, construction, etc) et OPEX (coûts d'exploitation et de maintenance, etc), des projections de revenus, des risques financiers et des flux de trésorerie. La due diligence financière intègre notamment les résultats de la due diligence technique. Cette étape permet d'évaluer la rentabilité et la viabilité financière des projets.
Les acheteurs font également appel à des cabinets d’avocats afin d’évaluer les risques législatifs et réglementaires pouvant peser sur les projets, au regard du code de l’énergie et de l’environnement en particulier. La revue de l’ensemble des contrats est essentielle afin d’assurer la sécurité juridique des projets.
Les transactions dans les projets éoliens et photovoltaïques sont des processus complexes qui nécessitent l’intervention d’expertises techniques, juridiques et financières afin de mener à bien le travail de due diligence. C’est sur la base de cette due diligence que sera formulée l’offre d’achat.